雅迪，电动两轮车风云

近日，雅迪发布 2024 年业绩预告，预计纯利在 12 亿元至 14 亿元之间，2023 年同期纯利为 26.4 亿元，同比接近 “腰斩”。

2024 年上半年财报显示，雅迪总营收为 114.25 亿元，较 2023 年同期减少 26.39 亿元，同比下降 15.4%；净利润为 10.34 亿元，同比下降 12.9%。电动自行车和电动踏板车的总销量由 2023 年上半年的 821.07 万台减少至 638.26 万台，同比下滑 22.26%。

雅迪科技集团有限公司成立于 2001 年，总部位于江苏无锡。是一家集电动自行车、电动摩托车及其零配件研发、生产与销售于一体的两轮电动车制造企业。截至 2023 年，公司拥有江苏无锡、广东清远、浙江宁波、重庆、天津、安徽金寨、越南北江 7 大全球生产基地，产品出口全球 100 个国家和地区，全球超 7000 万用户。2023 年雅迪总营收达 347.63 亿元，展现出强大的市场竞争力。

01市值简评

2025 年 1 月 22 日，雅迪（01585.HK）股价 13.06 港元，涨跌额 – 0.38 港元，跌 – 2.83%，总市值 406.51 亿港元。从估值角度看，市盈 TTM 为 14.71，处于相对合理水平。若从短期看，股价有一定波动，但公司作为行业龙头，长期仍有一定价值潜力。需结合市场整体趋势、行业竞争等因素综合判断是否购入。从过往来看，雅迪凭借行业龙头地位，在产业链中具有较强话语权，通常能保持较为合理的负债水平来支持业务发展和扩张。

02发展历程

2001 年，雅迪科技集团有限公司注册成立，经营助力车。

2003 年转做电动自行车，年销售量以 100% 的速度递增。

2005 年成立高新技术研发中心，同年第 100 万辆电动车下线。

2016 年 5 月在香港联交所上市。

2019 年研制出雅迪石墨烯电池。

2020 年年产销售量率先突破 1000 万台。

2022 年入选《2022 中国品牌 500 强》榜单。

2024 年面临行业新规和市场变化，业绩出现下滑。

03企业经营关键语

雅迪以 “为世界造好车，让亿万人享受美好出行” 为使命，专注于技术创新，不断加大绿色转型研发投入，推动科技创新和产业升级。注重产品品质，打造高端长续航产品，以制造和销售更高端的长续航电动车为主，业务涉及骑行产品以及其骑行配套产品。通过持续的品牌建设和市场推广，提升品牌知名度和影响力，如邀请多位明星代言，积极参与各类体育赛事等活动，树立品牌形象。

04企业战略规划

雅迪将继续坚持全球化战略，加速走向全球，不断完善研、产、供、销、服全面出海布局。持续推动技术创新，加大在电动两轮车前沿科技的研发投入，如雅迪 TTFAR 系列技术的升级迭代，提升产品的续航、动力等性能。进一步优化市场布局，深耕国内外市场，尤其是在海外市场，通过本地化生产和服务，提高市场占有率。加强品牌建设，提升品牌在全球的知名度和美誉度，让雅迪成为全球电动两轮车行业的领导品牌。

05国际化扩张

雅迪早在十几年前就开始布局国际市场。目前产品已出口全球 100 个国家和地区。在越南、印尼设立了产研基地，实现了生产基地、供应链、经销商网络的垂直一体化经营。通过本地化生产，降低了生产成本，提高了市场响应速度，更好地满足了当地市场的需求。同时，积极开展品牌推广活动，提升品牌在国际市场的知名度和影响力，成为彰显国家实力和形象的闪亮名片。

06竞争对手

爱玛科技：成立于 1999 年，是中国最早的电动自行车制造商之一，以 “科技、时尚” 为产品定位，产品涵盖电动自行车、电动轻便摩托车等，拥有完善的产品体系和强大的品牌影响力。

新日股份：成立于 2007 年，专业从事电动两轮车的研发、生产与销售，在智能化、锂电技术等方面有一定的优势，但 2024 年业绩下滑较明显。

九号公司：以智能化为核心，产品设计时尚、科技感强，在年轻消费群体中具有较高的知名度，凭借智能化技术和创新的营销模式，在电动两轮车市场占据一席之地。

07行业市场前景分析

从市场规模来看，据 Statista 数据，2024 年全球电动自行车市场规模达 350 亿美元。预计到 2030 年有望达 622.5 亿美元，2024-2030 年复合年增长率接近 10%。据 Market Research Future 报告，电动自行车市场份额预计从 2024 年的 342 亿美元增长到 2032 年的 739.2 亿美元，2024-2032 年复合年增长率为 10.11%。

从需求层面来看，在国内，新国标修订版政策强化以及行业进入自然更换高峰期，预计 2025 年行业至少达到双位数增长。在国际上，除中国以外的其他国家和地区，两轮电动车复合年增长率将达 19.4%，海外市场增长潜力巨大。

技术方面，智能化虽处于初级阶段，但已成为行业趋势，越来越多品牌在高端车型中进行智能化研发尝试。同时，快充功能也将成为趋势，电池技术、电机技术等不断创新和发展，提升车辆性能和续航里程。

政策上，2024 年商务部等多部门联合印发电动自行车以旧换新实施方案，计划对符合《电动自行车行业规范条件》企业予以补贴政策倾斜。全国多地取消或放宽摩托车禁限令，允许电动摩托车上路行驶，为电动两轮车的使用提供了更便利的条件。